5月18日,年内第二次降准正式生效。不过,由于此前货币市场已经充分反映降准预期,当日主流资金利率并未继续下跌,而是基本持稳于前日收盘水平。
数据显示,当日银行间质押式回购市场上,隔夜加权平均利率收于1.83%,较上一交易日微涨1 BP ;7天、14天加权平均利率收于2.69%,2.83%,与上一交易日双双持平。交易员表示,本周前四个交易日,隔夜、7天、14天回购利率分别累计下行47BP、51BP、58BP,齐创一年以来新低,本次降准给银行体系流动性带来的利好已经得到充分体现,因此在降准生效日,资金利率反而呈现低位企稳格局。
对于资金利率后市走势,考虑到仍有多项因素施压资金面,短期内资金利率继续下行的空间可能已经不大,甚至有出现一定反弹的可能。首先,为了对冲降准冲击,央行一般会在降准当月实施公开市场净回笼。截至目前,本月公开市场还剩余1260亿元可供对冲,参照本周央行进行了900亿元正回购操作,预计未来两周公开市场回笼资金将超1500亿。其次,在 美元 持续走强的背景下, 人民币 贬值预期或带动 外汇 占款继续下降。第三,5月份财政存款季节性增长动力犹存,而且可能在中下旬迎来财税清缴高峰,从而大量抽离商业银行可用资金。
此外,市场人士表示,本周公开市场28天和91天正回购利率仍持平于前期的2.80%和3.14%,这限制了市场资金成本继续下跌的空间,未来资金利率若想继续下行,可能还需要央行正回购操作利率的进一步引导。而目前来看,考虑到央行一季度货币政策执行报告认为“当前货币条件较为适宜”,而且央行仍在担心潜在的通胀风险,近期公开市场利率变动的概率较小,预计短期内7天回购加权平均利率或围绕3%左右波动。