摩根大通 首席中国经济学家朱海滨在7月23日下午的媒体见面会上给出了对中国宏观经济的最新预测。他认为，从同比增速来看，2012年中国经济走势将为“L”型，若加上明年，则为”U”型曲线；就环比而言，3季度开始，经济应该会有复苏迹象；总的来看，全年增长预计将达7.7%。
“当前最大的问题是企业利润率在下降，”朱海滨指出，“由此造成的直接影响是，企业缺乏投资意愿，反应在宏观上即是内需疲软。”内需疲软的另一个表现是，中长期贷款在银行贷款中占比很低，今年只有30%左右，远低于历史平均数50-60%。
这与以往经济下滑有很大不同。此前的经济周期，经济一旦下滑，央行通过放松银根就可增加贷款，进而非常有效的刺激经济。今年则不然，近几个月货币放松的刺激作用比较弱。之所以没有立即看到明显的反弹，其中最主要的原因是，当前经济下滑非供给方面的原因而是需求方的问题。
好在中国经济仍有两大利好，其一，通胀率下降为货币政策释放空间，其二，失业率保持在较低的水平。朱海滨指出，08年政府推出4万亿的财政刺激计划，最主要的原因之一是失业率上升非常明显。而2012年经济下行，到目前为止，还没有看到失业率的明显增加，甚至在部分地区存在用工荒的现象
因此，“没有必要在今年推出大的类似于第二版4万亿或者说两三万亿的大规模财政刺激，”朱海滨强调，“当前的形势没有08年严峻，通胀低就业稳，而经济刺激的空间，却因为地方融资平台与早前的信贷过度扩张，比08年小。”朱海滨建议，应加大减税力度，由此，在短期内，提高企业利润，增加私人部门投资。
朱海滨预计，下半年还有1次降息和3次降准。考虑到通胀会在3季度会回落到2以下，大概在1.9左右，这为降息提供了进一步的空间，预计3季度还会有一次降息；准备金率则可能在3季度下调两次、4季度下调1次。
(证券市场周刊供稿)
